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简单举一个例子，如果你手上有1万件商品，每件商品的成本是1块钱，此前一直能够以10块钱的价格出售该商品。忽然之间，你了解到这种商品在15年后将一文不值，而这时又有一位竞争者来了，他宣布以8块钱/件的价格出售同一种商品，但他们的成本是6块钱/件。那么，你应该作出怎样的选择才是最合理的呢？无疑是以5块钱的价格出售，并在这种商品彻底失去价值前尽快出售一空。

截至2017年、2018年12月31日止两个年度，该公司营收由约4.98亿港元减至约4.36亿港元，减少12.4%，该减少主因房屋建筑工程收入减少约1.33亿港元。截至2018年、2019年4月30日止四个月该公司收入由约1.33亿港元增至截至约1.58亿港元，增加18.7%，该增加主因房屋建筑工程收入增加约5010万港元影响所致。

恒瑞医药的上述三大产品，享有非常高的市场份额（表3）。如，盐酸伊立替康的市场份额达到58%以上，并且连年增长，展现出取代诺华制药的弗隆（Femara）等进口药的趋势。恒瑞医药的造影剂产品在业内占有绝对领先地位，增长速度也明显高于行业平均水平，其中碘佛醇2016年的市场份额高达91%。随着创新药上市，恒瑞医药不仅逐步在国内部分取代进口药物，同时也向海外市场扩张。

财务处理效果的不同，引发真实净利润规模的差异，最终影响估值数据变化。这也解释了同为A股创新药龙头的恒瑞医药与复星医药二者估值悬殊的原因。目前，恒瑞医药市盈率突破80倍，复星医药市盈率则不足40倍。其估值差距主要来自两个原因，一是恒瑞医药的研发投入占比，明显高于复星医药。数据显示，复星医药研发投入比例仅2.92%-7.56%，恒瑞医药同项指标则为8.75%-10.68%。另外，复星医药对研发投入采取部分资本化处理，大致为30%-40%；恒瑞医药则采取100%费用化处理。如此，使得复星医药的真实净利润无意地相对被高估，恒瑞医药的真实净利润规模则相对被低估，进而二者的市盈率差距扩大。

前文提到，高市盈率似乎无法简单归因于药企的创新药生产能力，毕竟企业创新能力与企业商业效益及发展空间、增长潜力无法直接等同。但是，在相对趋于完全竞争的市场结构中，企业的市场份额及其增长趋势或是企业综合竞争力、产品潜力及未来收入增长空间最重要的体现之一。恒瑞医药占据领先的市场地位，与长期呈现的高估值颇为匹配。从某种意义上说，恒瑞医药的高市盈率或可解读为资本市场给予医药龙头股的估值溢价。强大的竞争力、行业龙头地位，以及由此带来的市场对其未来业绩高增速的预期，乃是其高估值的基础所在。

监管的高压态势并没有停止。今年8月21日，腾讯封停了一批涉嫌发布ICO和虚拟货币交易炒作信息的区块链自媒体，包括深链财经、金色财经、火币资讯、币世界快讯服务、每日币读等。8月24日，银保监会、中央网信办等五部门联合下发《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》，对币圈再度进行强监管。